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春节假期以来，海外原油价钱延续节前强势，其中布伦特原油期货在春节本领的涨幅创下13年来同时新高。业内东谈主士暗意，现时海外原油价钱涨势已偏离供应富余的基本面，地缘状况溢价成为中枢因循。中恒久来看，在阛阓看多预期与地缘状况溢价双重逻辑因循下，海外原油价钱有望参加75好意思元/桶至80好意思元/桶区间。
地缘状况垂危因循海外油价上升
近期，海外原油价钱延续了春节之前的强势发达。Wind数据清晰，闭幕北京时刻2月25日16:30，NYMEX原油期货主力合约、ICE布伦特原油期货主力合约辞别报65.84好意思元/桶、70.78好意思元/桶，两者较2月16日收盘价辞别上升4.96%、4.97%。
隆众资讯分析师李彦暗意，春节本领，布伦特原油期货价钱涨幅创下13年来同时新高，中枢成分围绕好意思伊状况伸开，天然两边洽商仍在接续，但阛阓觉得两边产生军事突破的概率依然偏高，油市濒临潜在供应风险上升。
从基本面来看，李彦暗意，跟着“欧佩克+”在2025年驱动增产，巨匠原油阛阓供需联系也曾发生鼎新，冉冉从紧均衡转向供应富余，富余量逐日约150万桶至200万桶。
尽管供需样貌呈现富余态势，但现时海外原油价钱的涨势已显然偏离这一基本面，转而由地缘状况主导。“当今，海外原油价钱涨势已脱离基本面影响，阛阓对好意思伊状况的柔和度显耀擢升，地缘状况成为中枢影响成分。”李彦暗意。
一德期货能源化工分析师许鹏艳也捏近似不雅点。她觉得，地缘状况成分依旧是因循后市海外原油阛阓的主要成分。且从原油估值模子看，现时原油阛阓合缘状况溢价约为1好意思元。淌若地缘状况进一步升级，溢价可能上升至4好意思元至5好意思元，但若状况纵欲，油价可能会快速回落至此前的触动区间。
积年春节假期后一个月
油价上升后劲更大
阐发隆众资讯对2013年至2025年春节假期后一个月布伦特原油期货价钱走势的统计发现，在这13个统计年份中，共出现6次上升、7次下落。天然从次数上看，下落年份略多于上升年份，但从幅度上看，上升的幅度显耀强于下落。其中，在上升年份中，平均涨幅约为10.96%，2022年更是涨超32%，2016年也涨超16%；不才跌年份中，平均跌幅仅约为4.56%，最大跌幅为2015年的8.36%，全体跌幅远小于上升年份的平均涨幅。从风险收益比角度看，春节假期后一个月油价上升的潜在报告更高，概率上更具上风。
从积年春节假期后油价涨跌背后的影响成分来看，李彦觉得，利好方面，地缘状况扞拒气性和好意思国对产油国制裁两大成分在2026年依然存在；利空方面，巨匠经济和需求疲软及供大于求样貌延续两大成分也依然存在。而2013年、2015年和2025年海外原油价钱下落的背后，中枢成分辞别是欧债危险余威影响、欧佩克坚捏不减产的态度和好意思国盘算对多国加征关税，阻碍需求预期。
梳理这些历史划定不错发现，迫切事件对油价的引导作用纷乱于惯例的供需联系。李彦暗意，对于海外原油价钱而言，迫切事件的影响优先引导价钱。本年春节假期后发生的事件仍与地缘成分息息关联，好意思伊联系的走向尤为特出，短期内地缘成分的影响强于基本面的影响。
油市存在两大迫切因循成分
除了地缘状况这一中枢因循，现时巨匠商品周期的演变，也为海外油价提供了新的上行预期。从其他大量商品走势来看，贵金属和工业金属价钱出现显耀上升趋势，激勉阛阓对原油价钱是否会奴隶上升的柔和。
中国星河证券宏不雅商议团队发布的研报觉得，自2025年8月起，伦敦现货黄金、伦敦现货白银以及纽约商品来去所（COMEX）铜期货的显耀上升行情，为投资者提供了对于原油可能成为下一个上行主见钞票的预期。
上述宏不雅商议团队通过分析历史上的几轮商品周期（1992年-1995年、2001年-2005年、2008年-2011年、2015年-2018年以及2019年-2021年）后发现，从贵金属向工业金属、再到原油的传导逻辑如实灵验，这一传导联系主要源于货币宽松-流动性改善-实体经济复苏-工业需求彭胀-终局消耗复苏的传导旅途。
不外，与以往商品周期不同，本轮周期存在显然非凡性。上述宏不雅商议团队先容，率先，贵金属价钱上升大幅逾越于货币宽松的出现，不同于以往周期中金属价钱上升常常紧随货币政策的宽松门径之后，本轮金价的启动始于2023年7月，其时仍处于好意思联储加息周期，鼓励金价上升的主要能源来自去好意思元化预期、巨匠央行购金行动上升以及地缘状况风险溢价。其次，工业品价钱的上行并非由传统的经济复苏带动，而是更多由东谈主工智能科技立异加快演进带来的AI全产业链铜需求上升，以及铜四肢迫切计谋金属的地位进一步突显鼓励。第三，跟着巨匠电气化进度和清洁能源转型的加快，原油的需求增速相对疲软，无法仅靠传统经济复苏来鼓励油价的快速回升。
尽管本轮周期存在诸多不同，但该团队依然觉得，原油价钱在本轮周期中存在两大迫切因循成分：一是阛阓看涨预期，好意思国、俄罗斯等主要产油国，以及欧佩克，均但愿举高油价；二是地缘状况溢价，在巨匠政事经济濒临多重挑战的情况下，油价可能出现受迫切事件驱动上行的情况。
基于这些因循成分，业内东谈主士对油价后市也作出了预判。短期来看，李彦觉得，春节假期后，地缘状况成分对海外原油价钱的引导性较强，仍需密切柔和状况进展。若好意思伊两边杀青契约、局面纵欲，则油价可能濒临下行压力，可能回吐春节本领的涨幅。而若好意思伊状况愈发垂危，则油价将保管高位，布伦特原油期货价钱可能在70好意思元/桶至75好意思元/桶区间运行。
从中恒久来看炒股配资，中国星河证券宏不雅商议团队暗意，归来历史，每一轮货币宽松周期带来的贵金属和工业金属价钱上升每每会陪同油价的回升。天然本轮周期有所不同，但在阛阓看多预期以及地缘状况溢价的双重逻辑鼓励下，原油价钱在2026年可能涨至75好意思元/桶至80好意思元/桶区间。
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